研报正文

期货市场：上一交易日，焦炭降焦期货主力合约下跌，期货JM01合约下跌0.17%收于2077元/吨，开工J01合约下跌0.48%收于2712元/吨。率下

焦煤：主产地炼焦煤现货价格稳定，煤呈焦煤主力基差为负，震荡现货呈贴水状态。反弹

供应端，格局洗煤厂开工率下滑，焦炭降焦洗煤厂原煤库存减少、期货精煤库存减少，开工下游采购积极，率下国庆节及重大事件时点使得下游存在补库需求。煤呈

进口方面，震荡蒙古、反弹俄罗斯及加大拿等国焦煤进口好转，后期进口量继续增加的预期强烈，增加国内供给，对市场形成压力。炼焦煤综合库存增加，炼焦企业采购积极。

分主体，独立焦企库存增加，钢厂库存微增，港口库存下降。需求端，独立焦企开工率自高点回落，炼焦利润转负不利焦煤需求。

焦炭：产地焦企焦炭价格稳定，焦炭主力基差为正，现货呈升水状态。供应端，焦炭综合库存上升，钢厂累库中。分主体，独立焦企库存微降，钢厂库存大幅增加，港口库存微降。

平均吨焦利润转为亏损，焦企炼焦积极性下滑，开工率下降。需求端，终端需求未有明显改善，钢厂多按需采购。

综合来看，产业链终端需求未有明显改善不利双焦价格中期走势，上游安全检查预期越来越强对价格形成短期支撑，双焦价格技术上正在呈现下跌趋势中的震荡反弹格局。总体判断，双焦价格或许短期以震荡偏强走势为主。

策略方面：离场观望。